Gérer le risque de volatilité des prix dans les raffineries

Composer avec le risque de volatilité des prix quotidiens du pétrole brut et des produits fait partie intégrante de la vie de toute raffinerie. Le risque de marge peut, et a, contraint de nombreux raffineurs à la fermeture mais le processus est généralement lent. Le risque de prix fixe peut par contre être beaucoup plus meurtrier car la décision d’acheter et de fixer un prix pour une cargaison de pétrole brut à un moment où les prix s’effondrent peut conduire une raffinerie à la banqueroute et détruire sa capacité à financer de manière durable ses activités futures.

Les actionnaires et dirigeants doivent prendre une décision claire et autorisée dès le départ pour, soit, accepter le risque de prix comme inhérent aux activités commerciales, soit mettre en place des systèmes et processus quotidiens, solides et rigoureux, permettant de mesurer les risques puis de les gérer en tenant compte des limites financières et commerciales.

CITAC fait remarquer que, même si les actionnaires prennent la décision de ne PAS gérer les risques mais de les accepter en tant que partie intégrante du métier de raffineur, la direction est toujours dans l’obligation manifeste de surveiller ces risques. Cette obligation vient de la nécessité de protéger les investissements des actionnaires, qu’ils soient publics ou privés.

Même dans le cas où l’accès aux marchés dérivés n’est pas possible pour les sociétés de raffinage, un système de gestion du risque de prix peut toujours être utilisé pour modifier la politique de prix et atténuer les risques. Une fois que la limite quotidienne d’exposition a été fixée par la direction de la raffinerie et approuvée par les actionnaires, un Rapport sur l’Exposition Quotidienne aux Volumes (REQV) peut détailler l’exposition quotidienne de la raffinerie aux mouvements de prix. Ce système donne l’opportunité de regarder en arrière et en avant l’exposition de la raffinerie au risque de volatilité des prix

Le système peut être utilisé pour évaluer l’exposition passée et future de la raffinerie au risque et quantifier le niveau de risque de prix encouru au fur et à mesure d’un mois donné. l’attention du management se tournera ainsi vers la gestion du risque (par le biais d’un contrôle de l’exposition au prix grâce à la planification et la sélection des dates de fixation des prix sur les achats de pétrole brut, sur les ventes de produits sur les marchés domestiques et à l’exportation, sur les dates d’enlèvement) plutôt que de négocier uniquement sur les prix des transactions.

Extrait du Zoom sur l’industrie publié dans le rapport de CITAC sur le Marché du pétrole en Afrique subsaharienne, juillet 2020